Pour la semaine du 25 novembre 2024

Les données de septembre devraient montrer que la croissance du PIB du Canada a diminué de moitié au troisième trimestre

Nous nous attendons à ce que la croissance du produit intérieur brut au Canada ait légèrement augmenté à 0,2 % en septembre vendredi, après être restée stable en août. Le résultat du troisième trimestre devrait être conforme à notre prévision d’une hausse annualisée de 1 %, soit un peu moins que l’estimation de 1,5 % de la Banque du Canada et moins de la moitié de l’augmentation de 2,1 % enregistrée au deuxième trimestre.

Les dépenses de consommation ont probablement progressé au troisième trimestre, compte tenu de la hausse de 5 % (taux annualisé) des ventes au détail, mais un recul des importations d’équipement laisse présager une baisse des investissements des entreprises après une augmentation étonnamment importante au deuxième trimestre. Une légère reprise des reventes de logements en août et en septembre a probablement entraîné une hausse de l’investissement résidentiel au troisième trimestre, la première en quatre trimestres.

L’augmentation de 0,2 % que nous prévoyons pour le PIB de septembre est inférieure à l’estimation anticipée de 0,3 % de Statistique Canada, la hausse étant en partie due au rebond du transport ferroviaire après les perturbations en août. Les volumes des ventes en gros et au détail ont augmenté en septembre, mais la production manufacturière s’est probablement contractée à nouveau, tandis que les heures travaillées ont baissé de 0,4 % en septembre.

Plus important encore, la croissance du PIB au troisième trimestre n’empêchera pas une nouvelle contraction de l’activité réelle par personne, prolongeant cette tendance baissière pour un sixième trimestre consécutif. La faiblesse de la croissance et l’atténuation générale des tensions inflationnistes sont les principales raisons pour lesquelles nos propres prévisions de base tablent sur une nouvelle réduction de taux de 50 points de base de la part de la Banque du Canada en décembre.

Le rapport sur le PIB de septembre comprendra également des révisions annuelles de référence, les premières estimations suggérant déjà que le niveau du PIB en 2023 était supérieur de 1,3 % aux estimations antérieures. Toutefois, il est peu probable que cela change la trajectoire générale de la production par habitant, qui a été constamment plus faible et conforme à la hausse du taux de chômage et à la diminution des tensions inflationnistes.

Données à surveiller pendant la semaine à venir :

  • Nous prévoyons que les dépenses personnelles aux États-Unis augmenteront de 0,3 % en octobre, en baisse par rapport au taux de 0,5 % du mois précédent. Les ventes au détail se sont élevées à 0,4 % durant ce mois, mais à un rythme plus lent qu’en septembre.
  • Le revenu personnel aux États-Unis a probablement progressé de 0,3 % en octobre. Les perturbations causées par les ouragans et une grève importante dans le secteur manufacturier ont freiné la croissance de l’emploi en octobre (plus de 12 000), mais les salaires ont augmenté.
  • Les postes vacants dans les données de l’EERH de septembre au Canada seront surveillés de près pour déceler les signes d’un nouvel assouplissement du marché du travail. Le nombre de postes vacants a diminué et nous continuons de nous attendre à un ralentissement de la croissance des salaires.

Le présent rapport a été rédigé par Nathan Janzen, économiste en chef adjoint, et Abbey Xu, économiste.

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